2026年政府工作報告提及金融機構補充資本，明確“擬發行特別國債3000億元，支持國有大型商業銀行補充資本”，同時提出“多渠道加大資本補充力度，穩妥處置金融機構不良資產”。在這種背景下，開年以來，中小金融機構積極通過定增、發債等方式補充資本，而工商銀行、農業銀行則預計成為今年特別國債發行后的注資對象。

兩類銀行均積極“補血”，但考慮和初衷略有差異。業內人士認為，大型商業銀行接受注資不為化解風險，旨在謀求發展，實現資本結構優化、服務國家重大戰略能力提升、實體經濟轉型升級支撐強化等目標；而中小銀行更多滿足風險抵御需求，進而為擴大信貸投放、更好服務區域經濟發展奠定基礎。

近期，成都銀行獲批增加注冊資本，由37.36億元至42.38億元。這一變動來自可轉換公司債券（以下簡稱“可轉債”）提前贖回。2月6日，成都銀行可轉債提前贖回并退市，股份總數增加至42.38億股。前期，成都銀行已就變更注冊資本事項向四川金融監管局提出申請。

可轉債贖回是上市銀行資本補充的途徑之一，近年銀行股價趨好，為部分中小銀行以較低成本融資“補血”創造了條件。相較于優先股和二級資本債等工具，可轉債補充資本的過程更長、節奏更循序漸進，能較好滿足中小銀行的中長期資本補充需求。

從成都銀行的實踐來看，從2022年發行80億元A股可轉債，到2024年因股價連續15個交易日達到轉股價格的130%行使提前贖回權，再到退市前累計有79.95億元可轉債完成轉股，轉股率99.94%，贖回并擴張股本歷時超過3年。

中金公司研究部總監、銀行業分析師林英奇表示，2026年，中小銀行將迎來新一輪集中增資擴股。與往年相比，本輪增資呈現出更為鮮明的新特征：一是參與主體更廣，縣域農商行、村鎮銀行成為重要增量。二是地方國資、財政及優質企業協同注資更為普遍，增資穩定性顯著提升。三是方式更趨多元，定向增發、發行可轉債補充資本等多渠道并行。

《中國銀行保險報》記者注意到，包括山西銀行、湖北銀行、新疆銀行、青海銀行在內的地方性銀行近期陸續有增資之舉。其中，山西銀行向山西省財政廳定向發行了約14.15億股份，注冊資本由258.94億元變更為273.09億元；湖北銀行增發也大多面向湖北當地國有企業，覆蓋省、市、縣各級。

金融監管總局公布的最新數據顯示，2025年末，城市商業銀行、農村商業銀行平均資本充足率分別為12.39%和13.18%，與15.46%的行業水平存在差距。在這種背景下，中小金融機構的信貸投放和風險抵御能力都面臨一定制約，“補血”仍是主線任務。國泰海通證券分析認為，預計2026年中小金融機構一方面繼續推進處置高風險機構，截至2025年上半年村鎮銀行、農信社、農商行法人機構數量較2024年上半年分別下降180家、82家、72家，風險出清進度明顯加快；另一方面則通過多渠道加大資本補充力度，充實地方中小金融機構風險處置資源和手段。

與中小銀行相比，國有大型銀行補充資本則不為化解風險，旨在謀求發展。招商證券研報指出，通過本輪再融資，國有大行將實現資本結構優化、服務國家重大戰略能力提升、實體經濟轉型升級支撐強化等目標，在數字化浪潮中鍛造差異化競爭力，最終構建“資本補充——業務創新——價值創造”的正向循環。

2025年，中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行已按照“分期分批、一行一策”的政策思路完成增資，市場因而將目光投向工商銀行、農業銀行，二者可能成為“擬發行特別國債3000億元，支持國有大型商業銀行補充資本”政策的受益對象。

中金公司認為，第二批注資規模3000億元，平均注資規模略高于上一批，主要由于第二批銀行平均資本規模更大。注資后，3000億元資本能夠撬動約4萬億元的資產擴張，提升直接信貸投放和外延并購能力，有力支持實體經濟和防范金融風險。

財政部此前表示，國有大型商業銀行經營發展穩健，資產質量穩定，撥備計提充足，主要監管指標均處于“健康區間”。通過發行特別國債支持相關國有大型商業銀行補充核心一級資本，有利于進一步鞏固提升銀行的穩健經營能力，促進銀行高質量發展，為投資者創造更大價值和帶來長期穩定的回報，有利于銀行更好發揮服務實體經濟的主力軍作用，為國民經濟行穩致遠提供有力支撐。